养殖业成本压力仍存 六家生猪养殖企业预亏

2月8日，正邦科技开盘跌停，当日收盘报7.17元。这是正邦科技披露业绩预告后连续第二个交易日开盘跌停。此前，正邦科技预告预计2021年亏损最高近200亿元。整体来看，养殖业成本压力依然较大，截至目前已有六家生猪养殖企业2021年业绩预告出现亏损。

1月28日晚间，正邦科技（以下简称“公司”）披露2021年度业绩预告，其中2021年度公司预计归属于上市公司股东的净利润为亏损182亿元至197亿元，比上年同期下降416.84%至442.96%。亏损数额位列已披露业绩预告的生猪养殖企业中的首位。

业绩预告显示，报告期内，公司销售生猪1492.67万头，同比增长56.14%。由于国内生猪市场价格下滑，公司单头销售均价为16.60元/公斤，同比下降16.10元／公斤，单头收入下降1653元，销量的上升叠加销售价格的下降影响利润88.73亿元。对此，正邦科技在业绩预告中进一步解释称，“公司产业单一，利润贡献主要为生猪养殖业务，相比多元化公司受猪周期影响更大”。

除销售价格下降外，正邦科技淘汰产能也对当期利润产生一定影响。业绩预告显示，2019年至2020年整体行业均处于快速扩张状态，公司通过外购高价母猪进行快速扩张。而报告期内，公司自产母猪快速上量、国内生猪价格持续下降，公司处置了前期高价外购的低效母猪，合计死淘能繁母猪及后备母猪约220万头，亏损62亿至68亿元。同时，公司此前大幅快速增加生猪产能，但受到报告期内公司整体产能利用率较低，造成空置栏舍折旧等损失，同时对低效及不经济的租赁场进行清退，由此造成损失合计约15亿元。2021年生猪价格持续低迷，公司可变现净值（各个区域根据预计售价减去存栏猪只至上市日预计将要发生的成本及相关费用）低于成本，公司合计计提约12亿元。

不过，正邦科技在业绩预告中表示，公司整体现金流量稳健，不存在资金链断裂的风险。

实际上，生猪养殖企业2021年整体业绩表现均较为低迷。同花顺数据显示，正邦科技、温氏股份、新希望、天邦股份等四家已披露2021年业绩预告的头部生猪养殖企业合计亏损（预告净利润上限）已超433亿元。申万生猪养殖板块中已披露2021年业绩预告的十家企业中，有六家预亏，九家预告净利润同比下降，仅一家实现预告净利润的同比增长。

当前，生猪市场价格仍处低位，养殖企业面临的成本考验仍然存在。2月8日，国家发展改革委微信公众号发布消息称，1月24日至28日当周，全国平均猪粮比价为5.57∶1，连续三周处于5：1至6：1之间，进入过度下跌二级预警区间。中国银河统计数据显示，1月自繁自养养殖利润再次进入深度亏损状态，亏损加剧或将进一步带动行业去产能，能繁母猪累计降幅会逐步提高。

不过，一些机构仍然看好养殖板块后续发展空间，重点关注能够有效控制成本、度过周期的公司。浙商证券认为，国内生猪养殖行业拥有超万亿市场空间，未来养殖集中度提升将为规模企业带来成长机会。短期行业产能已经呈现趋势性去化，猪周期反转预期有望持续强化。母猪储备丰富、现金流充裕，坚持逆势扩张等因素有望帮助公司进一步提高市场份额，成本控制行业领先或助力穿越周期。中信证券也表示，随着前期高价外购猪苗消化完毕以及生猪生产经营效率不断提升，可关注成本逐季下降的公司。

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