茅台罕见性公布月度业绩后股价反弹，但白酒板块面临何种隐忧

3月7日贵州茅台股价大跌4.13%后，公司罕见性公布了2022年1-2月的主要经营数据。

这份数据对公司股价起到了提振效果，3月8日早间开盘后，贵州茅台(600519.SH)盘中股价涨幅超过4%。

贵州茅台表示，2022年春节期间，公司产品销售势头向好，市场呈现旺销态势，顺利实现了“开门红”，经公司初步核算，2022年1至2月，公司实现营业总收入202亿元左右，同比增长20%左右;实现归属于上市公司股东的净利润102亿元左右，同比增长20%左右。

这份业绩表现，超出市场预期。因为，从贵州茅台过往披露的年度数据或者季度经营数据来看，公司净利润增速已多次在20%以下徘徊，前期公司预计，2021年全年实现归属于上市公司股东的净利润520亿元左右，同比增长11.3%左右。

国泰君安发布研报认为，贵州茅台实现旺季开门红，为全年完成任务奠定良性基础，拆分来看，大单品飞天1-2月预计配额执行进度25-30%左右(根据草根调研预计2021年1-2月进度略快、基数较高)，非标产品与茅台1935贡献增量，其中茅台1935共打款三次，预计贡献5%左右收入增量，非标产品考虑提价及渠道改革后自营占比提升，预计贡献增量明显。“此次披露2022年1-2月经营数据进一步提升信披质量、强化资本市场信心，也将顺势提振板块情绪。”

在贵州茅台股价带动下，3月8日早间，其他白酒股，如五粮液(000858.SZ)、泸州老窖(000568.SZ)、舍得酒业(600702.SH)等股价盘中涨幅一度超过1%。

把时间维度拉长一些，从2021年12月以来，整个白酒板块股价出现了一波大的调整，截至2022年3月7日，A股白酒板块中，有一半的个股的股价跌幅超过16%。

总体来看，市场对白酒板块存在着两大担忧，一是白酒行业的消费税改革;二是疫情反复对白酒消费的影响。

目前，我国白酒消费税现行从量+从价双重复合征税法，以白酒企业最终一级销售单位60%为核算标准，按照20%的税率进行征收从价税，同时，按照每500ML收取0.5元征收从量税。

“中国酒业基本上都是在生产环节缴纳消费税和增值税，却未在流通环节征收消费税，流通环节因为很多购买行为不开票也使增值税征收存在巨大漏洞。”武汉金魁科技有限公司董事长肖竹青对第一财经记者说。

近日，在2022(第二届)广州中酒展上，资深酱酒专家、权图酱酒工作室首席专家权图认为，白酒行业发展存在的泡沫问题正被关注，未来白酒行业大概率会发生白酒产业加税的情况。

酒业分析师蔡学飞对第一财经记者表示，如果白酒流通环节征收消费税的话，不仅会增加酒厂的经营成本，同时会增加渠道商卖酒成本和消费者买酒成本，品牌溢价力强的酒企最后可以通过提价来转嫁成本，但品牌溢价比较弱的酒企则很难通过提价去分摊成本。因此，白酒消费税启动改革的话，预计会对那些品牌溢价力不强的酒企产生较大的不利影响。

此外，国海证券目前则认为，白酒板块当前仍处业绩真空期，市场对疫情反复、经济下行仍有担忧，资金面难以形成合力，但白酒板块回调与基本面无关，一季度将大概率实现开门红，业绩真空期过后，板块有望在春糖至一季报期间迎来机会。

标签： 白酒板块 茅台业绩 股价反弹 茅台股价