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A股光伏板块止跌反弹,外资称无需过度担忧“整县推进”变化传言

2022-01-13 11:04:27 来源:第一财经

在公墓基金调仓、“整县推进”传闻等冲击下,早前备受追捧的光伏板块今年1月以来跌到让投资者“怀疑人生”,直至1月12日,该板块暂时止跌反弹。根据通联数据Datayes!,电力设备龙头国电南瑞获得最大幅度港资净买入6.78亿元,光伏组件龙头隆基股份则是港资净买入第三大的标的,获净买入5.6亿元。

截至1月11日,光伏设备(申万)自今年来跌幅达到了12.96%,从高位回调幅度为27.16%;风电设备(申万)跌幅为18.79 %,从高位已经回调34.09%;新能源汽车指数跌幅为3.63%,从高位回调幅度达到了6.07%。1月12日,沉寂多日的新能源板块迎来强势爆发,截至14:00,光伏产业指数涨幅3.00%。成分股中,福斯特(603806)、先导智能(300450)涨超5%。

“整县推进”与否长期影响不大

多数接受记者采访的国际投资机构人士表示,估值高、渗透率快速提升后的增速放缓风险,都导致光伏板块此前杀跌,但高景气度是确定的,2022年若出现“跌出来的机会”,仍可以把握。

瑞银证券光伏及可再生能源分析师严亦舒对记者表示,期光伏、电力板块的回撤是非常大的,此前市场担心政策会否变得不那么支持该行业的发展。但她认为,“长期来看,新能源的政策方向没有改变,比如最各省纷纷上调了绿电的价格,每个省市都出台类似行动。火电的价格也在往上调,因为要实现双碳目标,就必须增加电力相关的投资,不光是电厂、电网,还有储能、光伏。”

她提及,“关于‘整县推进’问题,大方向不会变,即便是真的有所放缓,等到电网消纳能力以及用电需求缓解之后,还是会继续推进。关键在于,2021年是光伏发展的转折点,此前行业仍有赖于政策补贴,但随着如今光伏成本下降,风电、光伏已实现价上网,跟火电一样便宜,所以光伏自身已具备经济,用户、工商业会自发地想要装光伏。随着技术的进步,成本会进一步下降。”

2021年12月27日午后,A股电力板块突然跳水,市值超过2000亿元的国电南瑞更是一度跌停。许继电气、金山股份、涪陵电力、上海电力、金开新能、思源电气等纷纷跟跌。电力板块闪崩与一则市场传闻有关:有所谓“分析师”的消息称,“国家不再搞整县推进”,“预计配网投资将会从1.7万亿元降到1.5万亿元”。不过,该消息随后被指是谣言,相关机构回应称,有关配网投资的传闻并非其研究所观点。从那以后,光伏板块一蹶不振。

“相比起集中式项目,分布式能源发电成本大幅下降,这也是为什么2022年后是不是真的有整县推进的政策并不重要,重要的是分布式项目已具备非常好的经济,足够驱动需求。”严亦舒对记者表示。

上游成本下降利好下游电站

2021年,整体上游成本的飙升影响了光伏装机的利润率。而随着上游硅料价格下降, 机构也认为这将更利好下游。

受限于硅料产能供需失衡,2021年硅料价格上涨177%至230元/kg。硅片、电池片、组件价格纷纷上涨,以传导成本上涨。受到产业链成本上涨的影响,终端电站需求相对疲弱,组件、电池的开工率维持较低水。不过,硅料产能将在2022年陆续投产,瑞银预计2022年底,硅料名义产能会达到97万吨。因此,该机构预计硅料价格会在2022年有所回落。

“随着成本下降,终端电站IRR(内部收益率)会有显著提升,需求复苏。2022年国内装机预测80GW,受到包括风光大基地项目、整县推进、保障并网项目支撑需求。全球装机预测200GW,美国、欧洲市场稳定增长。”严亦舒称。

值得一提的是,机构并不认为硅料价格一定要降到底,需求才会有释放。根据瑞银的测算,硅料价格每降100元,组件的价格就会降3毛,终端的电站IRR会提升1.2%-1.5%左右,这就使得终端的需求具备非常好的经济

富敦投资管理中国区股票投资总监刘宏此前也对记者表示,更为看好新的绿电电站,绿证交易将打开未来的盈利空间,但“老玩家”则存在放弃补贴的问题。自2017年至2020年已并网的非水可再生能源项目,通常都能拿到每度电0.1至0.7元不等的国家可再生能源补贴,交易了绿证就意味着放弃相应的补贴。从绿证交易台来看,目前意愿出售的价格基本在每度电0.12-0.7元区间。

根据彭博新能源财经,2020年电化学储能成本下降了10%,机构预计电池储能系统度电成本会在2025年降至0.028美元/kWh,相比2020年下降69%。更关键的是,光伏+储能有望在2025年实现价。

不过,各界对中游(硅片/电池片、组件)的看法仍存分歧,扩产过猛、价格战是主要顾虑。一般硅料的建设周期长达1-2年,但组件仅为半年左右,且中游的组件环节是整个光伏产业链竞争最为激烈的环节之一。刘宏分析称:“我们看好长期行业的发展,但在当前的估值下,从投资角度很难找价比较高的抓手。”

标签: 整县,担忧,推进,光伏板块

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