涪陵榨菜大幅反弹涨8.6%，单季度毛利率环比修复

2月25日早盘，涪陵榨菜大幅反弹。截至发稿报33.73元，涨8.6%。

消息面，2月24日晚间，涪陵榨菜发布2021年度业绩快报显示，实现营业总收入25.19亿元，同比增长10.82%;净利润7.42亿元，同比下降4.53%;基本每股收益0.87元，同比下降11.22%。

涪陵榨菜表示，报告期内，疫情反复、消费市场疲软、大宗原料成本上涨等对公司造成多重冲击，公司通过聚焦精品、聚力市场精耕和渠道下沉等多种措施应对，力保业务稳步推进，业绩基本稳定。

申万宏源研报点评认为，盈利方面，2021年第四季度利润表现超预期，归母净利率为42.3%，同比增长7.8%，预计主要受益于4点：1、11月提价落地，预计单季度毛利率环比修复;2、广告投入环比进一步收缩，仅保留CCTV及部分互联网传媒;3、定增资金利息收入;4、理财产品投资收益，预计单第四季度贡献约3000万利润。

申万宏源研究表示看好涪陵榨菜中长期成长空间。渠道方面，除夯实县级市场的发展外，公司今年新设立销售二办，专注全国餐饮渠道开拓，目前公司已逐步在品类、规格、包装、口味上，对餐饮渠道产品进行优化。品类上，预计公司今年将继续发力萝卜、泡菜等新品类的扩张，在品质上进行优化，在渠道上加大返点力度，预计此次经销商新品类的推广力度有望显著加强。中长期来看，公司发展思路愈发清晰，通过全渠道发展改善BC结构占比，通过渠道费用激励、产品优化突破品类扩张瓶颈。在全渠道、多品类的推进下，有望回归量价齐升的增长态势，强化酱腌菜龙头的市场地位。

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