全球速讯：浙商证券：给予新天绿能增持评级

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浙商证券股份有限公司张雷,陈明雨,尹仕昕,卢书剑近期对新天绿能进行研究并发布了研究报告《新天绿能2022年半年报点评报告：新能源发电稳健增长，唐山LNG项目建设顺利推进》，本报告对新天绿能给出增持评级，当前股价为11.71元。

新天绿能(600956)　　投资要点　　风光及天然气双轮驱动，2022H1业绩实现稳定增长　　2022H1，公司实现营业收入102.25亿元，同比增长19.66%；归母净利润16.17亿元，同比增长2.08%；毛利率29.73%，同比减少4.90pct。2022Q2，实现归母净利润6.79亿元，环比下降2.29%；毛利率34.02%，环比提升6.93pct。公司业绩增长原因主要系：（1）天然气输气量及气价提升；（2）唐山LNG项目建设进展顺利；（3）新风电场投运增加。　　风光发电平稳增长，积极扩充资源储备　　公司系河北省清洁能源运营龙头。2022H1公司风光发电业务实现营业收入34.00亿元，同比增长35.48%，主要系新风电场投运增加；毛利率65.88%，同比减少4.07pct，主要系上半年风况偏弱。上半年公司控股风电场实现发电量75.75亿千瓦时，同比增长0.37%；控股风电场可利用小时数为1349小时，同比下降84小时，较全国平均高出193小时；光伏项目可利用小时数为730小时，同比下降32小时，较全国平均高出107小时。上半年公司新增风电协议容量3.30GW，风资源协议总容量达到52.40GW。　　天然气量价提升，唐山LNG项目建设持续推进　　2022H1公司天然气业务实现营业收入68.22亿元，同比增长35.48%；毛利率11.70%，同比减少0.70pct。上半年公司天然气业务总输气量为24.56亿立方米，同比增长7.18%；累计售气量21.87亿立方米，同比增长3.00%。截至2022H1末，公司唐山LNG项目接收站一阶段工程项目总体进度完成84%；配套3#码头工程项目总体进度完成92%；外输管线项目曹妃甸—宝坻段、宝坻—永清段完成全部管道焊接。　　盈利预测及估值　　公司系华北地区领先的清洁能源开发与利用公司。我们预计公司2022-2024年分别实现归母净利润为23.24亿元、30.17亿元、39.00亿元，对应EPS分别为0.56、0.72、0.93元/股，对应估值分别为21倍、16倍、13倍，维持“增持”评级。　　风险提示：　　风电装机不及预期，项目建设进度不及预期，原材料价格上涨。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券郭丽丽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.24%，其预测2022年度归属净利润为盈利23.77亿，根据现价换算的预测PE为20.54。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级1家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为14.6。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，新天绿能（600956）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力一般，营收成长性良好。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：有息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标3星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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