华福证券：给予科博达买入评级，目标价位78.42元

(资料图片仅供参考)

华福证券有限责任公司樊夏沛近期对科博达进行研究并发布了研究报告《深度报告：“从中心域控到末端ECU、智能执行器”全线具备的控制器平台型企业》，本报告对科博达给出买入评级，认为其目标价位为78.42元，当前股价为58.46元，预期上涨幅度为34.14%。

科博达(603786)
专注低压电控系统，产品横向延伸能力极强：
公司经历了两个发展阶段，上市前车灯控制器做到全球龙头，上市后拓展至车载电器、AGS、阀类等智能执行器，最新三大域控全部突破（底盘域、车身域、智驾域），在产品深度、广度上不断再上台阶。
老业务新活力：
灯控产品序列、价值不断提高。消费者对安全、美观、科技感的需求再上一个台阶，LED车灯有望100%取代传统头灯，ADB、氛围灯、OLED尾灯等渗透率将进一步提升，进而灯控产品数量、单车价值进一步提高。
新行业标准下，车载电器与国六产品替代升级。最严国六B第三阶段排放标准切换在即；USB或将统一标准为TypeC，行业标准逐步规范化。公司国六标准后处理系统、智能控制器与车载USB产品2023年起进入放量快车道。
域控平台型供应商，战略布局扎实：
公司重视研发，2018年起研发费率与研发人员规模逐步提升。从末端中小微控制器、执行器，逐步发展至域控产品，自下而上集成度越来越强，将有望提升公司单车价值量由百元到万元。
投资建议：参考可比公司估值34.4倍，同时鉴于公司上市后不断培育新产品，已经成为“从中心域控到末端ECU、智能执行器”全线具备的控制器平台型企业，未来成长空间极大，同时考虑到传统客户销量有所承压，给予公司2023年40倍PE，对应股价78.42元，给予“买入”评级。
风险提示：大众等主要客户销量下滑；原材料价格波动；域控产品项目进度延后，域控客户开拓情况不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，信达证券蒋颖研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.86%，其预测2022年度归属净利润为盈利5.05亿，根据现价换算的预测PE为47.31。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有9家机构给出评级，买入评级9家；过去90天内机构目标均价为80.38。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，科博达（603786）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力良好，营收成长性一般。财务可能有隐忧，须重点关注的财务指标包括：应收账款/利润率、存货/营收率增幅。该股好公司指标2.5星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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