华鑫证券：给予山西汾酒买入评级|环球视讯

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华鑫证券有限责任公司孙山山近期对山西汾酒进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：一季度实现开门红，青花势能持续向上》，本报告对山西汾酒给出买入评级，当前股价为247.54元。

山西汾酒(600809)
事件
2023年4月10日，山西汾酒发布2023年一季度主要经营公告。
投资要点
一季度实现开门红，经营表现稳中有升
根据公告，2023年1-3月预计总营收126.36亿元左右（同增20%左右），预计归母净利润44.52亿元左右（同增20%左右），一季度实现开门红。目前经营战略以稳为主，持续深耕终端，2022年可控终端突破112万家；全国化强势布局，长江以南市场同增超50%；产品结构思路清晰，青花系列同增达60%，短期放量青花20，长期青花30千元价格带占位。
献礼版玻汾加快放量，长期看好青花势能向上
献礼版玻汾自2022年末推出以来，从头部终端与渠道入手，精准把控营销力度，取得良好表现。2023年献礼版玻汾全面导入全市场，预计将有效实现玻汾产品结构升级，有望成为高线光瓶酒的引领者。长期来看，作为清香型龙头，汾酒已做到产品线全价格带覆盖，在基地市场稳健增长同时持续加强对长江以南市场进攻态势，青花与玻汾双轮驱动以加大清香型消费者培育，品类势能强劲，业绩增量可期。
盈利预测
我们看好公司青花系列持续引领，腰部产品有望持续发力，献礼版玻汾有望放量。我们预计2022-2024年EPS为6.48/8.34/10.48元，当前股价对应PE分别为38/29/23倍，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济下行风险、青花20增长不及预期、献礼版玻汾进度不及预期、青花30批价恢复不及预期等。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券张潇倩研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.84%，其预测2022年度归属净利润为盈利78.82亿，根据现价换算的预测PE为37.79。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有31家机构给出评级，买入评级28家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为338.86。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，山西汾酒（600809）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标1.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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