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全球今日报丨东吴证券:给予银轮股份买入评级

2023-04-16 10:14:19 来源:证券之星


(相关资料图)

东吴证券股份有限公司黄细里,刘力宇近期对银轮股份进行研究并发布了研究报告《2022年年报及2023年一季度业绩预告点评:新能源+工业民用发力,管理改善盈利提升》,本报告对银轮股份给出买入评级,当前股价为14.55元。

银轮股份(002126)
投资要点
事件:公司发布2022年年报及2023年第一季度业绩预告。2022年公司实现营业收入84.80亿元,同比增长8.49%;实现归母净利润3.83亿元,同比增长73.92%。其中,2022Q4单季公司实现营业收入24.79亿元,同比增长24.92%,环比增长16.17%;实现归母净利润1.52亿元,同比大幅增长,环比增长52.00%。此外,公司2023Q1预计实现归母净利润1.20亿元至1.30亿元,同比增长70.83%至85.07%。公司业绩整体符合我们的预期。
公司2022Q4业绩符合预期,商用车复苏提振2023Q1表现。公司2022Q4营收24.79亿元,同环比均实现增长,从下游来看,国内重卡行业2022Q4批发14.88万辆,环比微增3.91%;国内狭义乘用车行业批发215.58万辆,环比增长15.02%。毛利率方面,公司2022Q4综合毛利率为19.34%,环比下降1.64个百分点,预计主要系业务结构变化所致。期间费用方面,公司2022Q4期间费用率为12.10%,环比下降1.97个百分点,预计主要系费用管控加强,其中管理费用率下降0.75个百分点,研发费用率下降0.99个百分点。净利端,2022Q4公司单季度实现归母净利润1.52亿元,环比增长52.00%,主要系公司Q4收入规模环比持续增长叠加费用率下降所致。根据业绩预告,公司2023年一季度预计实现归母净利润1.20亿元至1.30亿元,同比增长70.83%至85.07%,预计主要系2023Q1收入同比增长(商用车复苏叠加新能源和工业及民用业务收入持续增长)及降本增效净利率提升所致。
“技术+产品+布局+客户”四大核心优势,助力公司新能源热管理业务快速发展。研发上,公司不断加大力度,集中优势资源打造全球化的研发体系,聚焦于新能源汽车热管理方向。产品上,公司在新能源热管理领域拥有“1+4+N”的全面产品布局,且持续发力工业及民用市场,实现第三曲线的提前布局。布局上,公司秉承着国际化的发展战略,在海外各市场持续推动生产及技术服务平台,更好地为全球客户进行属地化的服务。客户上,公司新能源热管理业务覆盖了国际知名电动车企业、CATL、吉利和蔚小理等优质客户,充分享受客户发展红利。
盈利预测与投资评级:我们维持公司2023-2024年归母净利润分别为6.03亿、8.33亿的预测,预计公司2025年归母净利润为10.35亿,对应EPS分别为0.76元、1.05元、1.31元,市盈率分别为19.11倍、13.83倍、11.13倍,维持“买入”评级。
风险提示:新能源乘用车销量不及预期;原材料价格波动影响盈利。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,中信证券李鹞研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值为46.85%,其预测2023年度归属净利润为盈利5.86亿,根据现价换算的预测PE为19.66。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有17家机构给出评级,买入评级14家,增持评级3家;过去90天内机构目标均价为17.78。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,银轮股份(002126)行业内竞争力的护城河一般,盈利能力一般,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:货币资金/总资产率、应收账款/利润率。该股好公司指标2星,好价格指标2.5星,综合指标2星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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