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每日热议!东吴证券:给予尚太科技买入评级,目标价位104.0元

2023-04-27 14:17:06 来源:证券之星


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东吴证券股份有限公司曾朵红,阮巧燕,岳斯瑶近期对尚太科技进行研究并发布了研究报告《2022年年报及2023年一季报点评:Q1负极盈利显著好于行业,业绩超市场预期》,本报告对尚太科技给出买入评级,认为其目标价位为104.00元,当前股价为71.67元,预期上涨幅度为45.11%。

尚太科技(001301)
投资要点
23Q1归母净利2.3亿元,超市场预期。2023年Q1公司实现营收9.52亿元,同比下降11.54%,环比下降23.53%;归母净利润2.3亿元,同比下降33.89%,环比下降5.15%,扣非归母净利润2.21亿元,环比下降8.95%。盈利能力方面,23Q1毛利率为34.99%,同比下降9.89pct,环比下降2.46pct;归母净利率24.2%,同比下降8.18pct,环比增长4.69pct;23Q1扣非净利率23.18%,环比提升3.71pct。
23年Q1出货同比微降,全年有望维持近60%增长。22年公司负极出货10.7万吨,同增65%。公司深度绑定宁德时代,22年收入占比达57%,新客户远景、欣旺达及储能电池新客户逐步起量。23Q1受电池厂去库影响,我们预计负极出货2.3万吨,同比微降,环比下降16%左右。23Q1公司24万吨产能维持满产状态,为后续需求起量做准备,且公司储能电池用负极认证通过,我们预计Q2起逐步起量,叠加新客户起量,我们预计23年全年出货17万吨,维持近60%增长。
Q1单位盈利超市场预期、预计盈利Q2见底。22年公司负极产品单价4.43万元/吨(含税),同比增长35%。23年4月石墨化价格跌到底部,负极重新议价,23Q1我们测算单价4.2万元/吨左右,毛利率降至35%,Q2我们预计单价环比进一步下降,产品降价将充分体现。盈利方面,22年负极单吨扣非净利1.2万元/吨,我们测算23Q1单吨净利近1万元/吨,显著好于行业平均水平,主要系23Q1产品价格下降但尚未在Q1完全体现,我们预计负极降价将于Q2充分体现,单价将见底,单位盈利下行触底,但公司成本优势明显,我们预计23年全年单吨净利可维持0.6万元左右。
盈利预测与投资评级:考虑行业竞争加剧,我们下调公司23-25年归母净利润至13.05/18.59/25.40亿元(原预期23-24年归母净利15.16/21.84亿元),同比+1%/+43%/+37%,对应PE为13x/9x/7x,考虑到公司长期增长潜力,给予23年20xPE,目标价104元,维持“买入”评级。
风险提示:销量不及预期,盈利水平不及预期

该股最近90天内共有7家机构给出评级,买入评级3家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为109.41。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,尚太科技(001301)行业内竞争力的护城河良好,盈利能力良好,营收成长性较差。可能有财务风险,存在隐忧的财务指标包括:有息资产负债率、应收账款/利润率、存货/营收率增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标2.5星,好价格指标3星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

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