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天天短讯!商贸零售行业跟踪周报:出行消费持续恢复,关注暑期出行旺季带动预期修复机会

2023-05-14 14:17:53 来源:东吴证券


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(以下内容从东吴证券《商贸零售行业跟踪周报:出行消费持续恢复,关注暑期出行旺季带动预期修复机会》研报附件原文摘录)

本周行业观点(本周指2023年5月8日至5月14日,下同)
出行高景气带动酒店需求持续恢复,RevPAR已超越疫情前水平。根据STR酒店数据库,中国高端奢华酒店/中高端酒店/经济型酒店2023年5月第1周(4月30日-5月6日):入住率(OCC)分别同比提升21.8/15.3/22.9个百分点,环比-10.2/-9.6/-1.5个百分点。房价(ADR)分别同比+60.2%/+53.5%/+57.5%,环比+18.3%/+12.9%/+20.3%。RevPar分别同比提升158.6%/100.7%/139.0%,环比+0.5%/-1.5%/+17.7%。从整个五一假期来看,量的角度,前半段比后半段强,价的角度,后半段价格进一步上行,但RevPar通过涨价实现显著上行的仅有经济型价格段。说明五一中高端出行需求对价格较为敏感。
国内旅游人次和收入均已恢复疫情前水平,单客支出恢复至疫情前9成水平。根据文旅部披露数据,2023年“五一”假期(4月29日-5月3日),全国国内旅游出游合计2.74亿人次,同比增长71%,按可比口径恢复至2019年同期的119%;实现国内旅游收入1480.56亿元,同比增长129%,按可比口径恢复至2019年同期的101%;单客支出540元,同比增长33%,恢复至2019年同期的85%。五一出行客流与消费整体已恢复至疫情前水平,单客支出恢复至疫情前9成水平,景气度超预期。
各上市公司景区五一假期客流和营收水平恢复疫情前水平,有望带动公司业绩修复。宋城演艺旗下全国各大千古情演出合计241场,按可比口径恢复至2019年同期的160%,可比口径下接待游客量和营收分别恢复至2019年同期的127%和121%,各个景区市场占有率继续提升。中青旅大部分业态指标均超过2019年同期数据,其中乌镇接待游客超过36万人次,较2019年略有增长,收入增幅超20%;古北水镇接待游客超过15万人次,单日最高近5万人次,收入较2019年基本持平。2023年五一假期,各上市公司运营景区接待游客量及实现营收均恢复或超过2019年同期水平,景区客流及消费全面恢复有望带动公司业绩修复。
跨省交通在7/8月达到周期性峰值,2023年暑期旺季长途出行恢复程度有望进一步提升。根据交通部披露数据,2019年跨省交通客运量存在两个峰值时间段,一个是1-2月春运期间,一个是7-8月的暑期旺季,其中7-8月高铁、民航等出行方式为代表的长途出行特征更为突出。“乙类乙管”政策实施后,居民长途出行意愿显著修复,2023年3月铁路/公路/民航持续恢复至2019年同期的101%/34%/85%。2023年“五一”假期全国铁路/公路/水路/民航预计发送旅客总量27019万人次,恢复至2019年同期的81%;另外高速公路小客车流量恢复至2019年同期的125%。全国整体出行意愿较好恢复,其中自驾出行特征突出。我们预计2023年7/8月将迎来暑期旺季,长途出行恢复程度有望进一步提升。
5月15日起全面恢复内地居民赴港澳证件全国通办,及港澳口岸快捷通关,促进港澳游进一步恢复。5月11日国家移民管理局发布公告,自2023年5月15日起调整优化全面恢复实行内地居民赴港澳团队旅游签注“全国通办”,实施内地居民申办赴港澳地区探亲、工作、学习证件“全国通办”等四项出入境管理政策措施。政策措施进一步调整优化后,港澳游尤其是港澳团队游有望迎来大幅恢复。
推荐关注与免税销售市场发展紧密相关、受益免税政策红利的中国中免、王府井、上海机场、海南机场,建议关注受益出境游修复的北京首都机场、白云机场。
风险提示:消费数据不及预期,宏观经济波动,疫后恢复不及预期等。

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