华鑫证券：给予舍得酒业买入评级

(资料图片仅供参考)

华鑫证券有限责任公司孙山山近期对舍得酒业进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：渠道坚持良性运作，信心坚定向前发展》，本报告对舍得酒业给出买入评级，当前股价为145.25元。

舍得酒业(600702)
渠道良性运行，坚定信心发展
渠道方面，公司坚持老酒战略与长期主义，发挥十大共享仓库作用，与经销商成为利益共同体，目前库存较年初优化较多且维持合理库存状态，其中舍得事业部库存表现更好。动销方面，婚宴市场回补带来舍之道等单品增速较快，品味舍得增速亦有良好表现；同时端午节临近，公司着力培养终端，以扫码抽奖形式增强市场活跃度。目前公司信心充足，以考核目标为锚坚定发展。
各事业部定位清晰，夜郎古贡献增量
事业部结构方面：1）以舍得事业部为主，其中以品味舍得和舍之道为核心单品，站稳次高端价位带。2）老酒事业部核心打造藏品十年，对标高端市场。3）要客事业部打造鉴藏等高端圈层产品。4）沱牌事业部聚焦高线光瓶T68，未来作为百元价位第一大单品，目前增长势头良好。夜郎古方面，以夜郎古销售公司为唯一销售路径，次高端夜郎古大金奖收入占比50%以上，有望贡献增量。
盈利预测
我们预计2023-2025年EPS为6.45/8.04/9.87元，当前股价对应PE分别为22/18/15倍，维持“买入”投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、舍得增速不及预期、老酒战略推进受阻、省外扩张不及预期、夜郎古销售不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华西证券寇星研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达94.51%，其预测2023年度归属净利润为盈利21.39亿，根据现价换算的预测PE为22.44。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有32家机构给出评级，买入评级29家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为224.88。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，XD舍得酒（600702）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力优秀，营收成长性优秀。财务健康。该股好公司指标4.5星，好价格指标2.5星，综合指标3.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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