华鑫证券：给予甘源食品买入评级

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华鑫证券有限责任公司孙山山近期对甘源食品进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：二季度超预期，产品渠道放量延续高增》，本报告对甘源食品给出买入评级，当前股价为78.81元。

甘源食品(002991)
事件
2023 年 7 月 7 日， 甘源食品发布 2023 年半年度业绩预告。
投资要点
业绩超预期， Q2 延续高增态势
根据业绩预告， 预计 2023H1 营收 8.08-8.3 亿元，（同增32%-35% ） ， 归 母 净 利 润 1.15-1.28 亿 元 （ 同 增 180%-211%） ，扣非 0.98-1.1 亿元（同增 199%-236%） 。 其中2023Q2 营收 4.17-4.39 亿元（同增 42%-49%） ， 归母净利润0.6-0.73 亿元（同增 216%-284%） ，扣非 0.49-0.61 亿元（同增 513%-663%） 。业绩增长超预期，主要系： 1）持续开发新品， 优化产品结构； 2） 全渠道发展，线下加深与零食量购店、商超会员店系统合作等； 3）棕榈油等原材料价格回落，成本压力缓解。
产品理顺放量强劲， 改革红利持续释放
产品端： 公司近期推出芥末味山核桃仁、藤椒腰果等口味型坚果系列新品，创新冻干坚果系列产品、薯片新品，新品储备充分，产品结构持续优化，放量趋势强劲。 渠道端：针对渠道配套产品已理顺到位，不断加深与零食专营渠道、商超会员店合作，扩大合作品类，加大新品导入力度， 线上在抖音、自播平台加大推广， 全渠道放量确定性较高。 产能端：安阳工厂调整到位， 产能利用率将提升，规模效应望显现。
盈利预测
预计 2023-2025 年 EPS 为 2.59/3.49/4.61 元，当前股价对应PE 分别为 30/23/17 倍， 维持“ 买入” 投资评级。
风险提示
宏观经济下行风险、 商超客流量减少、新品增长不及预期、零食专营渠道增长不及预期等

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东方证券谢宁铃研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.13%，其预测2023年度归属净利润为盈利2.64亿，根据现价换算的预测PE为27.83。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级16家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为105.6。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，甘源食品（002991）行业内竞争力的护城河一般，盈利能力优秀，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标4星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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