1335.98亿元！中国神华千亿级并购落定，A股最大收购案重塑能源版图，央企重组进入快车道

资本市场迎来一则重磅消息。12月19日晚间，中国神华能源股份有限公司正式披露《发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案）》，拟以1335.98亿元的交易对价收购国家能源集团旗下12家核心能源企业股权。这一规模不仅刷新A股并购纪录，更被视为央企专业化整合的标志性举措。

本次交易采用“股份+现金”组合支付方式，其中现金支付占比70%，股份支付占30%。具体而言，中国神华将通过发行A股股份及支付现金购买国家能源集团持有的国源电力100%股权、新疆能源100%股权、化工公司100%股权等11项资产，并以现金收购西部能源持有的内蒙建投100%股权。同时，公司拟向不超过35名特定投资者募集配套资金，总额不超过200亿元，用于支付交易现金对价及中介费用。

资产规模跃升+盈利能力显著增强

(资料图片仅供参考)

本次注入的12家标的公司业务覆盖煤炭开采、坑口煤电、煤化工及物流服务等关键领域，对中国神华而言是质的飞跃。与8月披露的预案相比，最终交易方案略有调整，电子商务公司不再纳入标的范围。这一优化剔除部分低效资产，使资源更聚焦于煤炭、电力、化工等核心板块。

交易完成后，中国神华总资产将从6359.09亿元增至8965.87亿元；煤炭保有资源量将从交易前的415.8亿吨跃升至684.9亿吨，增幅达64.72%；煤炭可采储量从174.5亿吨增至345亿吨，增幅达97.71%；煤炭年产量从3.27亿吨提升至5.12亿吨，增长率56.57%。同时，发电装机容量增长27.82%至6088.1万千瓦，聚烯烃产能从60万吨猛增至188万吨，增幅213.33%，全产业链协同格局基本成型。

在财务层面，资产注入将显著增强盈利能力。以2025年7月数据测算，交易后公司营业总收入从1622.66亿元增至2065.09亿元，扣非归母净利润从292.55亿元提升至326.37亿元。每股收益同步增厚，2024年模拟每股收益达3.15元/股，增幅6.10%；2025年1-7月每股收益1.54元/股，增幅4.40%。资产负债率预计从25.11%升至43.55%，仍处于健康区间。

打通“煤-电-路-港-航”全产业链

这场千亿级重组的深层意义在于破解遗留多年的同业竞争难题。自2004年中国神华成立以来，与国家能源集团在煤炭、电力等业务存在重叠。通过此次整合，上市公司将彻底打通“煤-电-路-港-航”全产业链，强化在能源保供关键时期的应急响应能力。政策东风也加速了交易落地——2025年修订的《上市公司重大资产重组管理办法》设立简易审核程序，此次交易成为首单适用案例，从受理到获批最快仅需12个工作日。

并购重组市场活力有望持续迸发

市场关注的重组后股东回报问题，中国神华已给出明确承诺。根据2025—2027年度股东回报规划，公司每年现金分红比例不低于归母净利润的65%，并将适时实施中期分红。上市以来，中国神华累计分红额已超5000亿元。随着产业链协同效应释放，盈利能力提升有望为投资者带来更稳健回报。

截至12月19日收盘，中国神华报40.59元/股，市值约7909亿元。作为行业龙头率先适用简易审核程序，中国神华此次重组不仅将加速自身重组进程，更将为后续优质企业并购重组提供可复制的范本。

在能源安全日益重要的背景下，这一整合将助力我国掌握能源供应战略主动权，为能源产业转型升级提供示范样本。交易体现了资本市场服务实体经济、央企深化改革、上市公司高质量发展的多重目标契合。在政策与市场双轮驱动下，并购重组市场活力有望持续迸发。

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