华安证券：给予美亚柏科买入评级

(资料图)

华安证券股份有限公司尹沿技,王奇珏,张旭光近期对美亚柏科进行研究并发布了研究报告《恢复情况明显，着眼未来业绩兑现》，本报告对美亚柏科给出买入评级，当前股价为12.59元。

美亚柏科(300188)
Q3营收净利下降幅度收缩，订单情况好转
公司于10月27日发布2022年三季度报。2022Q3，公司实现营业收入4.2亿元，同比下降7.7%；实现归母净利润-0.9亿元，同比下降474.3%；实现扣非归母净利润-1.0亿元，同比下降708.9%。20223Q公司实现营业收入11.0亿元，同比下降11.1%；实现归母净利润-2.1亿元，同比下降721.5%；实现扣非归母净利润-2.3亿元，同比下降2691.8%。对比上半年情况，公司营收同比下降幅度较上半年缩减约5pct，归母净利润同比下降幅度较上半年缩减约773pct，主要系疫情的有效控制和疫情防控大数据及装备、居民身份证电子证照大数据、新型智慧城市等新业务布局成型，公司20223Q累计新签订单额超过去年同期水平，且第三季度新签订单额增长幅度大于H1累计新签订单额的增长幅度。
“乾坤”在手订单充裕，四季度进入赶交付期
截止2022年上半年，公司“乾坤”大数据平台已在多领域投入使用：报告期内，公司落地了单体超2亿元的最大公安大数据纯软件合同项目，大力拓展人口大数据、交管大数据、机场大数据、医保大数据等新行业。此外，“乾坤”也中标国家级居民身份证电子证照大数据平台。由于疫情后的恢复，Q3“乾坤”整体订单增速高于上半年，且按照公司订单交付周期，有望在四季度或明年整体交付完成。
投资建议
我们预计公司2022-2024年实现收入26.7/32.4/38.2亿元，同比增长5.4%/21.3%/17.8%；实现归母净利润3.1/3.8/4.4亿元，同比增长1.1%/20.8%/17.1%，维持“买入”评级。
风险提示
1）下游需求不及预期；2）研发突破不及预期；3）市场拓展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司钱凯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为57.49%，其预测2022年度归属净利润为盈利3.53亿，根据现价换算的预测PE为28.61。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有6家机构给出评级，买入评级6家；过去90天内机构目标均价为15.82。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，美亚柏科（300188）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性一般。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3星，好价格指标2.5星，综合指标2.5星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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