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天天热门:开源证券:给予长城汽车买入评级

2022-10-24 07:01:43 来源:证券之星


【资料图】

开源证券股份有限公司赵悦媛,邓健全,支露静近期对长城汽车进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告:Q3毛利率同环比双增,单季度盈利创下新高》,本报告对长城汽车给出买入评级,当前股价为26.28元。

长城汽车(601633)
2022 年 Q3 单季度扣非归母净利润 22.8 亿元, 同比+181.3%
2022 年 10 月 21 日,长城汽车发布 2022 年三季度报告, 2022 年前三季度公司实现总营收 994.8 亿元(同比+9.6%),归母净利润 81.6 亿元(同比+65.0%),扣非归母净利润 43.4 亿元(同比+18.8%)。 2022 年单三季度公司实现营收 373.5 亿元(同比+29.4%),归母净利润 25.6 亿元(同比+80.7%), 扣非归母净利润 22.8 亿元(同比+181.3%),不考虑 Q2 汇兑影响,公司单季度归母净利润创下 2021 年以来的新高。根据公司 2022 年股权激励考核目标,前三季度净利润 81.6 亿元基本已达成 82 亿元的全年利润目标(部分是受到汇兑损益影响)。 考虑到公司产品结构向上对盈利的带动作用,我们上调公司 2022-2024 年盈利预测,预计2022-2024 年归母净利润分别为 109.6(+19.4) /128(+5) /169.6(+7.9) 亿元,EPS 为 1.19(+0.21) /1.39(+0.06) /1.84(+0.09) 元/股,当前股价 26.28 元/股,对应 2022-2024 年 PE 分别为 22.1/19.0/14.3 倍,维持“买入”评级。
高端化战略成效初显, 2022 年 Q3 单季度毛利率 22.5%
2022 年前三季度公司实现毛利率 19.9%(同比提升 3.3pcts),单三季度毛利率22.5%(同比提升 5.2pcts,环比提升 2.7pcts), 2022 年 Q1-Q3 公司单季度毛利率分别为 17.2%/19.8%/22.5%。公司产品结构向上带动盈利持续提升,黑白猫等低毛利车型替换为好猫、芭蕾猫等主力车型, 欧拉品牌换血、车型价格带向上。 同时坦克 300 等车型销量持续爬坡,公司高端化战略持续推进, 2022 年 1-9 月, 单车售价达到 12.4 万元, 同比+20.7%, 20 万元以上车型销量占比 14.6%。
新能源车型出海加速, 进军欧洲高端新能源市场
哈弗品牌混动化加速, 并同时推进海外市场布局, 第三代哈弗 H6 DHT-PHEV、第三代哈弗 H6 HEV、 哈弗 JOLION HEV 等车型在泰国、 澳新、 南非等多个海外市场上市。 10 月 17 日, WEY 以及欧拉多款新能源车亮相巴黎车展, 摩卡 PHEV、欧拉好猫也正式在欧洲上市, 进军欧洲高端新能源市场。
风险提示: 海内外汽车需求不及预期、新车型销量不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算,长江证券高伊楠研究员团队对该股研究较为深入,近三年预测准确度均值高达86.91%,其预测2022年度归属净利润为盈利88.09亿,根据现价换算的预测PE为27.38。

最新盈利预测明细如下:

该股最近90天内共有35家机构给出评级,买入评级25家,增持评级10家;过去90天内机构目标均价为45.76。根据近五年财报数据,证券之星估值分析工具显示,长城汽车(601633)行业内竞争力的护城河优秀,盈利能力一般,营收成长性一般。财务可能有隐忧,须重点关注的财务指标包括:应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司指标3星,好价格指标2星,综合指标2.5星。(指标仅供参考,指标范围:0 ~ 5星,最高5星)

标签: 长城汽车

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